央廣網(wǎng)北京7月10日消息（記者田芳毓）據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《天下財(cái)經(jīng)》報(bào)道，在市場(chǎng)平穩(wěn)跨過(guò)6月考核大限之后，截至上周五（7日），央行已經(jīng)連續(xù)11個(gè)交易日暫停公開市場(chǎng)操作。然而，7月有9000多億元的資金陸續(xù)到期，其中，近七成將集中在前兩周。分析人士預(yù)計(jì)，本周，央行有大概率會(huì)進(jìn)行逆回購(gòu)。

　　央行連續(xù)11個(gè)交易日暫停公開市場(chǎng)操作

　　流動(dòng)性適度，資金面平穩(wěn)，剛剛過(guò)去的6月，資金面的緊張預(yù)期成為“虛驚一場(chǎng)”。但是，就在跨季資金面平穩(wěn)度過(guò)之際，新的擔(dān)憂又來(lái)了——7月28天逆回購(gòu)和中期借貸便利將集中到期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月份共有9175億元資金到期，其中，逆回購(gòu)有5600億元，中期借貸便利有3575億元。對(duì)此，央行“一反常態(tài)”，從6月23號(hào)開始到目前為止，已經(jīng)連續(xù)11個(gè)交易日不但沒(méi)有進(jìn)行中期借貸便利操作，反而連續(xù)暫停逆回購(gòu)。讓人不禁想問(wèn)，央行“一反常態(tài)”的底氣來(lái)自哪里？

　　首先，央行的解釋是，銀行體系流動(dòng)性總量仍處在較高水平。非常簡(jiǎn)潔明了，既然市場(chǎng)流動(dòng)性“充裕”，自然不需要注入流動(dòng)性。不過(guò)，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析認(rèn)為，央行連續(xù)暫停逆回購(gòu)，應(yīng)該和外匯占款改善以及財(cái)政投放量較大等因素有關(guān)。

　　魯政委說(shuō)：“第一個(gè)方面是外匯占款，外匯占款此前有明顯下降。隨著我們對(duì)于國(guó)際資本流動(dòng)的管理的加強(qiáng)，可能最近外匯占款已經(jīng)基本上趨于平衡，也就是說(shuō)可能在0附近。更重要的是第二個(gè)因素財(cái)政存款。我們注意到每當(dāng)一個(gè)季度的最后一個(gè)月，其實(shí)財(cái)政存款都有明顯的流出，也就是說(shuō)財(cái)政支出對(duì)應(yīng)的是一個(gè)流動(dòng)性的投放�！�

　　還有觀點(diǎn)認(rèn)為，央行連續(xù)暫停逆回購(gòu)的原因和之前的改革有關(guān)，包括利率市場(chǎng)化、基準(zhǔn)利率的培育、貨幣政策傳導(dǎo)渠道的打通、匯率改革等。這些改革目前已經(jīng)進(jìn)入了綜合發(fā)酵期，從而讓央行的流動(dòng)性調(diào)控游刃有余。

　　前瞻：央行本周可能會(huì)續(xù)作逆回購(gòu)

　　而對(duì)于7月資金面，市場(chǎng)基本認(rèn)為，不會(huì)出現(xiàn)明顯緊張。在今年第一季度末的跨季過(guò)程中，央行公開市場(chǎng)操作曾經(jīng)連續(xù)13個(gè)交易日“停擺”，創(chuàng)下了自去年逆回購(gòu)操作常態(tài)化以來(lái)最長(zhǎng)的暫停時(shí)間記錄。隨后在4月中旬重啟逆回購(gòu)。魯政委認(rèn)為，這一次和上一次非常相似，預(yù)計(jì)本周會(huì)重啟逆回購(gòu)操作。

　　魯政委表示：“本周應(yīng)該會(huì)看到央行的逆回購(gòu)開始出現(xiàn)。第一個(gè)原因是前期公開市場(chǎng)操作的到期，到期就意味著回籠、減少。第二，最近有一家機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)債要發(fā)行，其實(shí)，轉(zhuǎn)債發(fā)行的驗(yàn)資也會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生明顯的沖擊。在這樣的情況下，接下來(lái)的這一周央行重啟逆回購(gòu)應(yīng)該是概率非常高的一件事情�！�

　　此外，還有兩個(gè)原因預(yù)計(jì)將觸發(fā)央行重啟逆回購(gòu)。一是數(shù)據(jù)顯示，本周地方債發(fā)行繳款量將超過(guò)3000億元。一般來(lái)說(shuō)，地方債發(fā)行繳款之時(shí)會(huì)減少銀行流動(dòng)性總量。二是繳稅因素的擾動(dòng)。7月屬于財(cái)政存款的主要積累期，進(jìn)而會(huì)抽離銀行體系流動(dòng)性。根據(jù)規(guī)定，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在上半月向稅務(wù)機(jī)關(guān)報(bào)送預(yù)繳企業(yè)所得稅納稅申報(bào)表，預(yù)繳稅款。因此資金面在7月中上旬的部分時(shí)點(diǎn)會(huì)產(chǎn)生一定波動(dòng)。