李靜瑕

　　“壓力不言而喻，拼高收益更拼如何讓客戶滿意�！币患夜煞葜沏y行北京分行理財人士回顧剛剛過去的2013年年末拉理財客戶的情形時對《第一財經(jīng)日報》稱，“現(xiàn)在也時刻無法輕松，春節(jié)前還會再來一輪�！�

　　該人士所稱的壓力，不僅來自于銀行內(nèi)部攬儲的壓力和同業(yè)競爭，還來自于其他市場創(chuàng)新所帶來的壓力。如互聯(lián)網(wǎng)金融興起，各種“寶”類理財產(chǎn)品正在蠶食原本屬于銀行該有的年末理財市場蛋糕。

　　銀行理財產(chǎn)品曾經(jīng)是利率市場化的一種市場體現(xiàn)，如今面對利率市場化的快速推進，壓力也在不斷加大。銀監(jiān)會“8號文”對銀行理財業(yè)務(wù)在“非標”上的創(chuàng)新，掐斷了規(guī)模沖刺的前路。如今余額超10萬億元規(guī)模的銀行理財業(yè)務(wù)，這頭“資管巨象”未來發(fā)展需要新的思考。多數(shù)接受采訪的業(yè)內(nèi)人士認為，“標準化”投身泛資管大戰(zhàn)，創(chuàng)新無疑是銀行理財業(yè)務(wù)的未來之路。

　　類“余額寶”搶食

　　2013年6月末的幾天，投資者王舒（化名）忙于在各大銀行網(wǎng)站搜索哪家銀行理財產(chǎn)品預(yù)期年化收益率更高，最終她選擇買入某股份制銀行6%收益率的某款產(chǎn)品。而到了2013年年末，王舒卻不再對比各家銀行理財產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率，她早就把資金投入了“余額寶”和另一款貨幣基金，年末這些產(chǎn)品的收益率“水漲船高”，甚至超過了銀行理財產(chǎn)品。

　　像王舒這樣轉(zhuǎn)變的理財投資者還有很多，而這種轉(zhuǎn)變緣自互聯(lián)網(wǎng)金融的興起。公開數(shù)據(jù)顯示，2013年12月31日，“余額寶”的七日年化收益率達到6.696%。而某電商平臺首款理財產(chǎn)品宣稱的收益率甚至達到“保本8%”。

　　而中國銀行業(yè)協(xié)會理財專委會（下稱“理財專委會”）常委單位對去年12月30日在售理財產(chǎn)品的統(tǒng)計顯示，預(yù)期收益率超過6%的銀行理財產(chǎn)品還未過半。

　　“收益率是一方面，門檻和流動性是也是很重要的因素。”另外一家股份制銀行理財師告訴記者，各種互聯(lián)網(wǎng)理財投資，幾乎都是1元的門檻，且“T+0”模式創(chuàng)造的高流動性，銀行理財產(chǎn)品也難以媲美。

　　理財專委會也分析認為，“分業(yè)監(jiān)管”可能形成各監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管標準的不統(tǒng)一，帶來理財市場上各類機構(gòu)競爭條件事實上的不平等。

　　“互聯(lián)網(wǎng)金融掀起的理財熱潮，其低門檻形成的"團購模式"，對投資者沒有風(fēng)險測評，投資的方向也與銀行諸多理財產(chǎn)品一致，甚至還有補貼收益的情況，這不具有可持續(xù)性。對銀行理財產(chǎn)品來說并不公平�！鄙鲜鲢y行理財師表示，與這種互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新低門檻相比，銀行理財產(chǎn)品大部分5萬元起步的門檻太高。

　　對此，理財專委會也呼吁：“從統(tǒng)一監(jiān)管出發(fā)，銀行理財產(chǎn)品的最低銷售起點應(yīng)與基金保持一致，并根據(jù)產(chǎn)品風(fēng)險程度不同對銷售起點進行差別界定�！�

　　存款成本急增之痛

　　年末攬儲大戰(zhàn)，是一場銀行間例行的“戰(zhàn)斗”，其中“利器”便是銀行理財產(chǎn)品。

　　據(jù)理財專委會統(tǒng)計，在跨年前一周發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品中，有不少預(yù)期年化收益率還在4%左右，而到了跨年當周，已經(jīng)難覓4%的，諸多6%甚至7%以上收益率的理財產(chǎn)品發(fā)行期都跨年。

　　面對年末存貸比壓力，銀行通過理財產(chǎn)品攬儲的方式在于：通過發(fā)行可以將投資者的資金沉淀為銀行的活期存款，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行期很多都在3~5天，有的甚至接近半個月。

　　各種互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的出現(xiàn)，被認為是對銀行理財產(chǎn)品也就是銀行存款的一種分流。

　　“對銀行攬儲而言，壓力肯定有。不過，這些產(chǎn)品背后的貨幣基金，實際上更多的還是投資到銀行的協(xié)議存款，特別是年末更為明顯。”前述股份制銀行北京分行理財人士告訴本報，這間接提高了銀行的成本。

　　縱觀各種“寶”，背后大部分是以貨幣基金產(chǎn)品為依托。而貨幣基金主要投向同業(yè)、協(xié)議存款等固定收益類產(chǎn)品，“年末銀行資金需求上升，貨幣基金"抱團"散戶投資者資金做銀行協(xié)議存款，有的協(xié)存利率甚至超過9%或者10%�！鄙鲜隼碡斎耸糠Q。

　　鏖戰(zhàn)“大資管”：創(chuàng)新可期

　　“銀行理財產(chǎn)品還會面臨更大的沖擊，這就是存款利率的放開。銀行儲蓄存款自主定價與銀行理財產(chǎn)品有直接的沖突，利率市場化如果走到這一步，理財產(chǎn)品肯定會面臨一定的萎縮�！鄙鲜龉煞葜沏y行理財師表示。

　　利率市場化、“8號文”、細分行業(yè)的競爭，正在給銀行理財業(yè)務(wù)帶來挑戰(zhàn)。在這種背景下，銀行理財產(chǎn)品早在2013年已打開了多扇“創(chuàng)新的窗”。

　　2013年10月份，監(jiān)管層允許14家銀行開展銀行理財資管計劃和理財直接融資工具兩項試點，銀行理財起航“標準化”模式，并且直接參與到泛資管市場的爭奪。

　　據(jù)中誠信國際信用評級有限責任公司（下稱“中誠信”）提供的數(shù)據(jù)，首批銀行理財直接融資工具試點發(fā)行28單，規(guī)模逾100億元，融資主體主要為國有企業(yè)，投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策，評級均在AA以上，利率定價主要參考非公開定向債務(wù)融資工具和短融中票，由于初期流動性較弱，有流動性溢價反應(yīng)。

　　前述股份制銀行北京分行人士表示，盡管市場反響還不是很熱烈，但“標準化”將是銀行理財業(yè)務(wù)未來發(fā)展的一大方向，投資者接受這類產(chǎn)品還需要時間。

　　2013年末，銀行理財再迎利好：銀行理財產(chǎn)品允許在滬深交易所開立證券賬戶。盡管前期只允許投資標準化債券、信貸資產(chǎn)支持證券、優(yōu)先股等固定收益率產(chǎn)品，不過也為銀行理財鏖戰(zhàn)資管增加了創(chuàng)新的“籌碼”。