對銀行理財(cái)產(chǎn)品而言，交易所市場的大門正在逐漸打開。

　　近日，深交所已認(rèn)可商業(yè)銀行及其理財(cái)產(chǎn)品為中小企業(yè)私募債的合格投資者，并對深交所私募債備案流程重新作出詳盡說明。

　　而在此前，中國證券登記結(jié)算有限公司也下發(fā)通知，允許商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品直接開立證券賬戶，投資交易所標(biāo)準(zhǔn)化債券、信貸資產(chǎn)支持證券、優(yōu)先股等固定收益類產(chǎn)品。

　　普益財(cái)富研究員方瑞向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品開立證券賬戶的政策，可以說提升了理財(cái)產(chǎn)品的法律主體地位，增強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品的投資合規(guī)性。

　　盡管從目前看，上述政策對銀行理財(cái)產(chǎn)品投資品種的拓展并不明顯，仍局限于固定收益類產(chǎn)品，但懸念在于，未來銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)否直接進(jìn)入二級市場投資股票？

　　“我們歡迎這種做法，這就是混業(yè)經(jīng)營的方式，現(xiàn)在銀行運(yùn)作資金太單一。”某銀行理財(cái)人士坦言。

　　可節(jié)約部分費(fèi)用支出

　　據(jù)了解，之前，銀行理財(cái)產(chǎn)品無法直接進(jìn)入交易所市場，無法獨(dú)立開設(shè)證券賬戶，只能通過信托計(jì)劃、券商定向資管計(jì)劃、基金子公司專項(xiàng)資管計(jì)劃等可以開戶的通道曲線涉足交易所投資品種。同時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品與其他金融機(jī)構(gòu)的資管產(chǎn)品相比，缺乏法律主體地位，很多品種的投資均需借助其他通道或由銀行自營賬戶代為管理來完成。

　　方瑞表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品直接開戶交易后，可節(jié)約不必要的費(fèi)用支出。此外，借助其他通道增加了銀行理財(cái)產(chǎn)品的交易對手，存在更多管理風(fēng)險(xiǎn)；由自營賬戶代為管理，容易造成銀行的代客資產(chǎn)與自營資產(chǎn)的混淆不清，二者之間的相互“買賣”價(jià)格并非市場公允價(jià)值，導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品無法單獨(dú)核算，這也是銀行需承擔(dān)“剛性兌付”風(fēng)險(xiǎn)的原因之一。

　　方瑞稱，銀行理財(cái)產(chǎn)品開立證券賬戶的政策可以說提升了理財(cái)產(chǎn)品的法律主體地位，增強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品的投資合規(guī)性。此種意圖在最近幾個(gè)月進(jìn)行的“理財(cái)資管計(jì)劃”和“理財(cái)直接融資工具”試點(diǎn)政策中也可以體現(xiàn)，減少投資通道以及產(chǎn)品單獨(dú)管理、建賬、核算是監(jiān)管層近來和未來一段時(shí)間的主導(dǎo)思想。

　　某券商高級債券分析師向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品直接開戶交易對其投資范圍拓展其實(shí)比較有限�！叭绻�銀行理財(cái)產(chǎn)品直接買股票，對投資范圍擴(kuò)大就比較明顯�！�

　　方瑞認(rèn)為，交易所市場方面，其債券品種包括國債、地方政府債、企業(yè)債、公司債、私募債等，另外近日國開債已獲準(zhǔn)到上交所試點(diǎn)發(fā)行，開啟了政策性金融債在銀行間市場和交易所市場互聯(lián)互通的大門。其中，國債、地方政府債、企業(yè)債為跨市場債券品種，公司債等為交易所市場獨(dú)門品種，銀行理財(cái)涉足交易所市場債券投資，可以擴(kuò)展債券投資品種，從而提升銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的中間業(yè)務(wù)收入。

　　暫不能直接投資股票

　　銀行理財(cái)產(chǎn)品雖然可以在交易所開立證券賬號(hào)，但投資品種僅限于固定收益類投資，而不包括直接投資股票等權(quán)益類產(chǎn)品。事實(shí)上，市場對于未來銀行理財(cái)產(chǎn)品是否可以進(jìn)入二級市場直接投資股票本身也存在較大爭議。

　　據(jù)了解，某些面對私人銀行高凈值客戶群體的產(chǎn)品，可以有部分資金投資于二級市場。同時(shí)，目前銀行理財(cái)可以打新股，或者與券商合作做股指期貨套利。此外，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，由于劣后級設(shè)計(jì)，實(shí)際上也有部分資金投資了二級市場的股票。

　　上述銀行人士向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前有一些信托就有代理投資股票，針對私人銀行客戶�！拔磥磴y行理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)可直接投資股票，這就是混業(yè)經(jīng)營的方式，現(xiàn)在銀行運(yùn)作資金太單一，未來取決于監(jiān)管怎么要求，從銀行角度來說，歡迎創(chuàng)新經(jīng)營范圍，但是銀行是否會(huì)做則會(huì)考慮很多因素，包括人手問題和風(fēng)控問題等�！�

　　業(yè)內(nèi)人士稱，現(xiàn)在監(jiān)管層限制銀行直接買賣股票，主要是出于理財(cái)資金風(fēng)險(xiǎn)的考慮，未來應(yīng)該會(huì)逐步放開。

　　上述高級債券分析師認(rèn)為，銀行理財(cái)產(chǎn)品未來或可以買股票等權(quán)益類產(chǎn)品，現(xiàn)在整個(gè)方向是混業(yè)經(jīng)營，銀行資管逐步放開，理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)漸漸由銀行承擔(dān)向客戶承擔(dān)轉(zhuǎn)變，如果客戶獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，買進(jìn)股票便可以�，F(xiàn)在已經(jīng)逐步在過渡，盡管目前一些非保本銀行理財(cái)產(chǎn)品還存在隱性保本成分，但這種規(guī)律在逐步被打破。

　　方瑞也認(rèn)為，目前大部分銀行理財(cái)產(chǎn)品均具備“剛性兌付”特質(zhì)，但在利率市場化和產(chǎn)品基金化的發(fā)展趨勢下，理財(cái)產(chǎn)品未來必將回歸“代客”本質(zhì)，在泛資產(chǎn)管理大背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品作為一種資產(chǎn)管理品種有望配置股票。

　　對此，理財(cái)專家徐建明則表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品間接投資股票可以，但直接投資股票就不是銀行該做的事，因?yàn)槔碡?cái)產(chǎn)品最大的特點(diǎn)是有期限，投資股票確定期限就是錯(cuò)誤的。銀行可以做任何事情，但一個(gè)基本的前提是，需要將募集的資金說清楚，風(fēng)險(xiǎn)和收益需要對等。