消息人士透露，最新版的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》已下發(fā)至各家銀行，相較于2014年12月下發(fā)的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（意見征求稿）》，有不小的調(diào)整。

　　據(jù)《征求意見稿》，對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)分類管理，禁止發(fā)行分級(jí)產(chǎn)品；銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行限制性投資，不得直接或間接投資于本行信貸資產(chǎn)及其受（收）益權(quán)，不 得直接或間接投資于本行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，不得直接或間接投資于除貨幣市場(chǎng)基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內(nèi)上市公司公開或非 公開發(fā)行或交易的股票及其受（收）益權(quán)，不得直接或間接投資于非上市企業(yè)股權(quán)及其受（收）益權(quán)。并作出杠桿控制，要求每只理財(cái)產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過該理財(cái) 產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%。

　　券商分析人士指出，銀行理財(cái)資金監(jiān)管新規(guī)將出，反映了監(jiān)管層金融降杠桿的政策意圖，也意味著監(jiān)管層通過貨幣寬松主動(dòng)引導(dǎo)短端資金利率的概率大幅下降。

　　另有分析人士認(rèn)為，由于新規(guī)在多個(gè)方面收緊了對(duì)銀行理財(cái)?shù)南拗疲�此舉可能會(huì)對(duì)股市資金流入在短期內(nèi)形成利空。但是考慮到基礎(chǔ)類銀行的客觀情況，這部分資金量并不會(huì)太大。此外，叫停分級(jí)產(chǎn)品也限制了不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶通過選擇不同優(yōu)先級(jí)份額的方式參加權(quán)益類產(chǎn)品的投資。

　　禁止非標(biāo)理財(cái)對(duì)接券商資管

　　《征求意見稿》對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行了限制性投資的安排，要求所投資的特定目的載體不得直接或間接投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，符合銀監(jiān)會(huì)關(guān)于銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的信托公司發(fā)行的信托投資計(jì)劃除外。

　　中信建投銀行業(yè)首席分析師楊榮稱，由于信托的容量有限，預(yù)計(jì)非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模將再次下降。本年內(nèi)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展困境顯而易見，負(fù)債端成本難以較快下降而資產(chǎn)端投資收益率難以提高，而今又從資質(zhì)、業(yè)務(wù)類型、投向上給出更嚴(yán)格的監(jiān)管，勢(shì)必降低銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模及銀行的價(jià)差收益。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員魏驥遙指出，多層嵌套的模式雖然較為常見，但可能導(dǎo)致較高的杠桿率且監(jiān)管難度較大，因此鼓勵(lì)銀行發(fā)行一對(duì)一的非標(biāo)產(chǎn)品�！熬驼�體影響來 看，由于目前市場(chǎng)上采用多層嵌套的產(chǎn)品數(shù)量較大，銀監(jiān)會(huì)肯定不會(huì)采用一刀切的方式來增大市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此處理方式估計(jì)仍然是存量不納入監(jiān)管范圍，而是 嚴(yán)控增量的做法�！�

　　銀行理財(cái)計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金

　　《征求意見稿》規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金管理制度。除結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品外的預(yù)期收益率型產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費(fèi)收入的50%計(jì)提；

　　凈值型理財(cái)產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品和其他理財(cái)產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費(fèi)收入的10%計(jì)提。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額達(dá)到理財(cái)產(chǎn)品余額的1%時(shí)可以不再提��；風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金使用后低于理財(cái)產(chǎn)品余額1%的，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)繼續(xù)提取，直至達(dá)到理財(cái)產(chǎn)品余額的1%。

　　不過，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金可以投資于銀行存款、國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債券以及銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他資產(chǎn)，產(chǎn)生的利息收入和投資損益應(yīng)當(dāng)納入風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。

　　民生證券固收研究組負(fù)責(zé)人李奇霖認(rèn)為，考慮到凈值類理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金更低，監(jiān)管層引導(dǎo)凈值類理財(cái)產(chǎn)品意圖明顯。此外，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金或會(huì)按不同資產(chǎn)類型分類征收。

　　李奇霖指出，未來的銀行理財(cái)監(jiān)管新規(guī)或使資產(chǎn)荒情形加劇，受監(jiān)管影響較小的銀行委外相對(duì)受益。此外，銀行可以通過多策略委外（開一部分權(quán)益類倉位）投資權(quán)益市場(chǎng)，委外業(yè)務(wù)將迎來井噴式發(fā)展。（陳瑩瑩）