央廣網(wǎng)北京9月23日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，央行于今天上午開展了900億元7天期逆回購和100億元28天期逆回購操作，對沖完日內(nèi)到期的200億元到期逆回購之后，實(shí)現(xiàn)資金凈投放800億元，這是近期央行連續(xù)第九個(gè)交易日凈投放資金。

　　其中，央行在周二進(jìn)行了1300億元逆回購，單日投放量創(chuàng)近4個(gè)月最大；公開市場本周共計(jì)100億元7天逆回購于周二到期，凈投放達(dá)1900億元，創(chuàng)下自2015年2月中旬來的最大單周凈投放。

　　近九個(gè)交易日，央行逆回購操作總額達(dá)1萬6600億元，另有851億元央票順延到期，在沖銷完到期逆回購之后，累計(jì)實(shí)現(xiàn)資金凈投放1萬1951億元。

　　短短幾個(gè)交易日，凈投放資金近1萬2000億元，已經(jīng)超過一次降準(zhǔn)釋放的資金量，從中不難看出央行維穩(wěn)流動(dòng)性的決心。資金面持續(xù)緊張的“旱情”終于有望緩解了嗎？

　　據(jù)資金交易員反饋，21日早盤市場資金面依然偏緊，只有少數(shù)幾家機(jī)構(gòu)融出7天及更長期限資金，隔夜資金緊缺依舊，但下午三點(diǎn)過后資金面逐漸轉(zhuǎn)松，隔夜資金供給陸續(xù)出現(xiàn)，資金面緩解不少。承接上一日回暖勢頭，22日早盤資金面一改前幾日緊張局面，開盤就有大行融出7天及跨月資金，利率水平也較上一日明顯回落；到昨日午后，隔夜資金融出也逐漸增多，下午市場資金面已呈現(xiàn)供大于求的局面。今天早盤，隔夜拆借利率下跌0.12個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.1668%，終結(jié)了十三連漲。

　　時(shí)值季末，又逢國慶長假在即，市場對跨季資金需求旺盛，央行還有哪些維穩(wěn)流動(dòng)性的手段和工具？資金面平穩(wěn)跨季預(yù)期能否實(shí)現(xiàn)？年底前，央行貨幣政策會(huì)有實(shí)質(zhì)性調(diào)整嗎？

　　劉勝軍：這一次央行的流動(dòng)性投放主要是因?yàn)樵谶^去幾個(gè)交易日里，銀行間的拆借利率連續(xù)上漲，從而引發(fā)大家對流動(dòng)性的擔(dān)心，這種流動(dòng)性的緊張主要是由季節(jié)性因素和銀行考核體制導(dǎo)致的，它并不代表央行的貨幣政策出現(xiàn)了大的變化。

　　在劉勝軍看來，現(xiàn)在央行的貨幣政策已經(jīng)從原來的希望通過降息降準(zhǔn)來為經(jīng)濟(jì)助力轉(zhuǎn)變?yōu)橐圆怀霈F(xiàn)“錢荒”為底線。為什么會(huì)出現(xiàn)這樣一種轉(zhuǎn)變呢？因?yàn)槲覀冊谶^去一年多里幾次降息降準(zhǔn)，但效果并不是太好，一方面是由于我們現(xiàn)在的實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺乏足夠的投資機(jī)會(huì)。另外一方面是在進(jìn)一步的降息降準(zhǔn)之后，大量的資金涌向了房地產(chǎn)市場，從而導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫化趨勢進(jìn)一步加劇。在這種情況下，央行可能已經(jīng)意識(shí)到，靠貨幣政策來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇可能沒有什么特別大的意義。中國經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)主要還是要靠結(jié)構(gòu)性的改革，也就是中央提出的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

　　另外，短期內(nèi)比較有效的一個(gè)策略可能是大規(guī)模的減稅，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)負(fù)債表衰退的格局下，減稅可能是唯一有效的策略。在這種情況下，我們一定要認(rèn)識(shí)到寬松的貨幣政策遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有金融改革重要。我們現(xiàn)在不缺錢，缺的是有效配置資金的效率，要想讓整個(gè)金融體系的資金得到更有效的配置，靠降息降準(zhǔn)是不行的，而是要靠進(jìn)一步的金融改革。另外，我們要大力發(fā)展民營銀行和普惠金融，這些都是金融改革的核心要點(diǎn)。

　　在全球范圍內(nèi)，所有央行現(xiàn)在都面臨著兩難的局面。以美國為例，美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐遲遲不敢邁開，實(shí)際上也是因?yàn)樗�存在很多顧慮。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：M2增速多高算比較合理？

　　劉勝軍：長期以來，我們M2的增速一直比GDP增速高出好幾個(gè)百分點(diǎn)。大家最近擔(dān)心的其實(shí)不僅僅是M2增速的下降，而是M2和M1增速的差距，也就是 “剪刀差”的擴(kuò)大�！凹舻恫睢睌U(kuò)大給我們傳遞的信號(hào)就是資金是充裕的，但是這個(gè)資金并沒有轉(zhuǎn)換成信貸，這說明我們現(xiàn)在缺的不是流動(dòng)性，而是企業(yè)借款的意愿和銀行對實(shí)體經(jīng)濟(jì)放貸的意愿。如何將資金導(dǎo)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)可能是我們現(xiàn)在面臨的核心問題。