央廣網(wǎng)北京8月4日消息 據(jù)經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，2016年中國人民銀行分支行行長座談會近日召開，會議分析了當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢，研究部署下半年重點工作。

　　會議指出，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持靈活適度，適時預(yù)調(diào)微調(diào)，增強政策的針對性和有效性。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性水平合理充裕，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)，降低社會融資成本。加大對重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和民間投資的支持，推動金融精準(zhǔn)扶貧工作。繼續(xù)深化金融體制改革，增強金融運行效率和服務(wù)實體經(jīng)濟能力。進一步推進利率市場化改革。完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。有效防范和化解金融風(fēng)險隱患，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。扎實推進金融市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，全面提升金融服務(wù)與管理水平。

　　國家發(fā)改委官方網(wǎng)站昨天發(fā)表了政策研究室文章《更好發(fā)揮投資對經(jīng)濟增長的關(guān)鍵作用》，引發(fā)市場關(guān)注。不過，昨天下午，文章卻刪掉了“擇機進一步實施降息、降準(zhǔn)政策”的表述。這背后有何深意？此舉也是引發(fā)了廣泛探討。降息不能根本解決融資難問題，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革力度應(yīng)加大。中國民生銀行首席研究員溫彬就此做出點評。

　　溫彬：根據(jù)這次央行全國分支行長座談會的講話，下半年關(guān)于發(fā)揮貨幣政策的作用支持實體經(jīng)濟發(fā)展，其實有三點特別值得關(guān)注。第一，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。對這句話的理解，我認(rèn)為應(yīng)該是量要適度，價要合理。從量來看，今年年初我們確定的廣義貨幣供應(yīng)量的增速也即M2是13%，今年以來M2的增速不斷在回落，6月份達到了11.8%，低于13%的目標(biāo)。去年6、7月份，為了穩(wěn)定資本市場的波動，證金公司也加大入市投資，所以基礎(chǔ)貨幣投放也有所加大�？紤]到同比因素，我覺得7、8月份M2可能還會進一步回落。低于13%的目標(biāo)，是不是意味著我們的流動性不夠？其實還不能這么看，因為還要看價，價還是要保持一個合理水平。目前看，同業(yè)拆借利率隔夜是穩(wěn)定在2%左右，七天的拆借在2.3%到2.4%左右，還是保持在一個較低的合理水平。所以從量比較適度，價比較合理這個角度來看，我們的流動性總體穩(wěn)定。

　　第二，保持靈活適度，實施預(yù)調(diào)微調(diào)。這句話如何理解？我認(rèn)為，下半年內(nèi)外部環(huán)境的不確定性依然較多，金融市場的波動性可能也會很大。所以要基于宏觀經(jīng)濟金融形勢，要相機抉擇，這也體現(xiàn)出貨幣政策的靈活適度。針對大家關(guān)心的降準(zhǔn)和降息問題，我認(rèn)為，降準(zhǔn)還是有空間，也有必要，但降息的空間有限。從降準(zhǔn)來看，是否決定降準(zhǔn)主要還是要依據(jù)外匯占款的變化情況�？梢哉f從去年10月份到目前，我們的外匯占款還是持續(xù)負增長，今年上半年，外匯占款減少了12230億元，所以針對外匯占款的收縮，基礎(chǔ)貨幣投放減少，央行在一季度進行了一次0.5%的降準(zhǔn)，二季度主要是采用了逆回購加MLF，也即所謂的中期借貸便利工具，加大公開市場操作來對沖基礎(chǔ)貨幣投放減少的壓力。目前而言，如果下一階段我們的外匯占款持續(xù)收縮，我覺得應(yīng)該要采取降準(zhǔn)措施，因為逆回購加MLF畢竟是個短期的工具，到7月底，MLF工具余額已經(jīng)是17025億元，這個規(guī)模已經(jīng)很大，需要通過一次性降準(zhǔn)來彌補流動性緊張的壓力。同時，這樣的措施也有利于降低整個銀行體系的經(jīng)營成本。所以，降準(zhǔn)有空間也有必要。

　　降息而言，主要目前還是受制于通貨膨脹和人民幣匯率兩個因素。從通脹來看，最近南方多地發(fā)生水災(zāi)，這也會對夏糧的生產(chǎn)包括蔬菜帶來影響，所以食品的價格可能也會有一個上漲的壓力；同時，PPI，也即工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)從年初以來的負5.9，到6月底已經(jīng)是收縮到負2.6。工業(yè)品這個價格的降幅收窄，實際也有利于降低企業(yè)的融資成本，所以通脹是一個考慮的因素。匯率方面，因為在6月份英國脫歐以后，人民幣兌美元出現(xiàn)了一個小幅貶值，近期有所企穩(wěn)，實際上下半年整個金融市場最大的不確定性就是美聯(lián)儲是否進一步加息。所以考慮到通脹和匯率因素可能會制約我們的降息空間，所以還是要根據(jù)下半年宏觀經(jīng)濟金融形勢的變化，要進行相機抉擇。

　　第三，會議強調(diào)了要增強政策的針對性和有效性�？偟膩砜矗�這幾年在解決企業(yè)融資難、融資貴方面還是取得了比較顯著的效果。6月末整個M1，也即企業(yè)活期存款部分同比增長了24.6%，創(chuàng)下近年新高。這也反映出企業(yè)現(xiàn)在手頭的資金還是比較寬裕，但整體上的趨勢利率水平的下降和企業(yè)手頭的寬�？梢钥闯�，中小企業(yè)融資難、融資貴的現(xiàn)象任然存在。也即存在一個結(jié)構(gòu)性的不平衡，針對此問題政策就要有針對性和有效性，一個方面要進一步提高央行貨幣政策的定向調(diào)節(jié)作用，包括對商業(yè)銀行的定向降準(zhǔn)，比如對政策性銀行采取PSL也即抵押補充貸款，通過這種定向的調(diào)節(jié)方式繼續(xù)加大對三農(nóng)中小企業(yè)這些基礎(chǔ)設(shè)施薄弱領(lǐng)域的貸款支持力度；另一方面更重要的是要加快金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，比如增加民營銀行的數(shù)量，這樣可以進一步加大發(fā)展普惠金融的力度。金融供給側(cè)的改革會為中長期提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力起到至關(guān)重要的作用。