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　　導(dǎo)語：全球多家央行紛紛降息，國(guó)內(nèi)央票時(shí)隔17個(gè)月后歸來，經(jīng)濟(jì)之聲評(píng)論：降息不是當(dāng)前調(diào)控的必選項(xiàng)。

　　中廣網(wǎng)北京5月10日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，近期全球央行動(dòng)作頻頻，短短一周內(nèi)，歐洲、澳大利亞、印度、波蘭、韓國(guó)、五個(gè)經(jīng)濟(jì)體先后降息。昨天公布的4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，市場(chǎng)注意力開始集中在未來的貨幣政策取向上，無論是控通脹、穩(wěn)增長(zhǎng)還是防熱錢，降不降息都成為關(guān)鍵詞。

　　早在去年4月底，國(guó)際貨幣基金組織就把今年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)由此前的3.5%調(diào)降至3.3%，從歐洲、印度等央行的降息理由來看，都包括經(jīng)濟(jì)增速乏力或減速通脹壓力較小等，而這兩個(gè)方面的理由中國(guó)也同樣存在。

　　中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速自去年底以來持續(xù)放緩，今年以來的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)保持相對(duì)低位，分析人士指出，近期中國(guó)面臨多重壓力，包括新興市場(chǎng)等國(guó)陸續(xù)降息，美日持續(xù)量化寬松的貨幣政策帶來的全球流動(dòng)性影響壓力以及外匯占款屢創(chuàng)新高，大規(guī)模的熱錢融入國(guó)內(nèi)的壓力，市場(chǎng)也在揣摩中國(guó)貨幣政策是否會(huì)出現(xiàn)微調(diào)。

　　有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，為了減輕跨境資本流入帶來的影響，央行有必要對(duì)過多的流動(dòng)性給予鎖定，但只靠正回購難以做到。昨天時(shí)隔17個(gè)月后央票重啟，也意味著央行的池子開始蓄水，至于是否有必要采取降息提準(zhǔn)等更為嚴(yán)厲的措施，則要看國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化和需要。

　　彭博社周四最新公布的一份調(diào)查報(bào)告顯示，雖然歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在上周還曾誓言會(huì)在有必要的時(shí)候再次調(diào)降利率，不過市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為歐洲央行至少在2015年之前都不會(huì)再次對(duì)利率進(jìn)行向下的調(diào)整。

　　《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》本期嘉賓：經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松柞。

　　降息只會(huì)刺激國(guó)內(nèi)流動(dòng)性更加過剩

　　向松柞：現(xiàn)在不需要降息，中國(guó)現(xiàn)在不具備降息的基礎(chǔ)，如果降息只會(huì)刺激國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性更加過剩，讓整個(gè)經(jīng)濟(jì)的失衡更加嚴(yán)重。事實(shí)上一季度的數(shù)據(jù)包括去年的數(shù)據(jù)有一個(gè)非常明顯的特征：中國(guó)現(xiàn)在貨幣金融各項(xiàng)指標(biāo)的增長(zhǎng)速度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)的指標(biāo)，無論從貨幣供應(yīng)量、廣義貨幣供應(yīng)量M2、社會(huì)融資規(guī)模，還是銀行新增貸款的增長(zhǎng)速度，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。再降息，再多放一些貸款，再讓廣義貨幣增長(zhǎng)更快能夠解決現(xiàn)在所需要解決的問題嗎？還是會(huì)使我們整個(gè)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)失衡的問題更加嚴(yán)重？我相信結(jié)論應(yīng)該是后面一個(gè)而不是前面一個(gè)。

　　企業(yè)不賺錢的大環(huán)境下降息沒有意義

　　向松柞：首先調(diào)結(jié)構(gòu)需要放在最前面，在調(diào)結(jié)構(gòu)的大前提下再來完成穩(wěn)增長(zhǎng)、控通脹、防熱錢。事實(shí)上現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)一個(gè)新的危險(xiǎn)，很多地方政府把穩(wěn)增長(zhǎng)放在最優(yōu)先的地位，準(zhǔn)備大規(guī)模上項(xiàng)目，盡管幾乎所有的行業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，但是現(xiàn)在政策的注意力并沒有放在改善需求、改善民生方面，仍然在想找項(xiàng)目以此拉動(dòng)GDP，這么搞下去中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性失衡只會(huì)更加嚴(yán)重，而且環(huán)境污染相應(yīng)的問題會(huì)變得更加難以解決。

　　現(xiàn)在中國(guó)宏觀政策的思路應(yīng)該跳出以前管理增長(zhǎng)的思維，過去我們的政策思維就是管增長(zhǎng)的思維，只要增長(zhǎng)速度一下去，市場(chǎng)上一跟風(fēng)一起哄然后就開始穩(wěn)增長(zhǎng)，怎么穩(wěn)呢，就是穩(wěn)投資，怎么穩(wěn)投資，就是抓項(xiàng)目，怎么抓項(xiàng)目，就是放貸款，放貸款就是收銀根，收銀根就是收利率降息，好像這個(gè)問題不需要央行行長(zhǎng)或者央行學(xué)者來定，一般老百姓都知道了。這種思維方式的后果，就是現(xiàn)在企業(yè)無法賺錢，企業(yè)很多是微利甚至虧損。這個(gè)大背景下再降息有意義嗎？這不是降利息可能解決的。宏觀經(jīng)濟(jì)的思維模式需要一個(gè)根本性的改變。

　　將利率也無法讓信貸資金、貨幣信用資源流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　向松柞：CPI只是反映我們國(guó)家通脹的一小部分，不是反映的全部，當(dāng)然現(xiàn)在央行還沒有發(fā)布更廣義的衡量通脹的數(shù)字。事實(shí)上，如果算上房地產(chǎn)、教育、醫(yī)療費(fèi)用的上漲，我們的通脹遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是CPI所衡量的2.4%。中國(guó)首先要讓信貸資金、貨幣信用資源更多的流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。只能依靠改革，依靠別的方法不行。中小微企業(yè)貸款難貸款貴的問題沒有解決，民間高利貸的利率非常高15%甚至20%，這是一個(gè)非常奇怪的現(xiàn)象，這說明現(xiàn)在有相當(dāng)?shù)呢泿判庞觅Y源在銀行金融體系內(nèi)部，并沒有流入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)去。如果再降利率只會(huì)使得這種現(xiàn)象更加嚴(yán)重、更加劇烈。

　　宏觀調(diào)控的方式要從管增長(zhǎng)要調(diào)整到管理轉(zhuǎn)型，管理轉(zhuǎn)型首先是要依靠改革，把中央國(guó)務(wù)院公布的一系列改革措施落實(shí)下去，這個(gè)問題就不是調(diào)一個(gè)利息或者是調(diào)一個(gè)匯率所能夠解決的，這是要下大功夫。不能一想到宏觀調(diào)控，就想到調(diào)一下匯率，調(diào)一下利率，調(diào)一下財(cái)政，上一個(gè)項(xiàng)目，而是真正要把改革推進(jìn)下去，改革會(huì)變成未來宏觀經(jīng)濟(jì)政策基本的大前提。

　　開放金融市場(chǎng)應(yīng)對(duì)海外熱錢沖擊

　　向松柞：關(guān)于熱錢，現(xiàn)在不是收緊熱錢流進(jìn)來而是要把錢放出去，現(xiàn)在大量的企業(yè)需要在海外投資，大量居民個(gè)人需要到海外投資，為什么不放開這個(gè)口子？同時(shí)要推進(jìn)人民幣國(guó)際化，讓錢流出去。把海外市場(chǎng)特別是像香港離岸人民幣需要做大�，F(xiàn)在宏觀政策的思維要調(diào)整，外匯管理的模式也需要調(diào)整，以前的模式老是害怕外匯儲(chǔ)備流失，把內(nèi)外的錢流進(jìn)流出管的死死的，這個(gè)辦法現(xiàn)在已經(jīng)不合適了。在新的環(huán)境下，中國(guó)作為一個(gè)龐大的經(jīng)濟(jì)體，金融市場(chǎng)要開放，只有開放才能夠應(yīng)對(duì)海外的熱錢沖擊，靠封閉起來應(yīng)對(duì)不了。海外是一個(gè)龐大的洪水在流，你的池子怎么修都是非常小的。