去年高達(dá)20.18萬億的壯觀同業(yè)存單發(fā)行總量，今年絕大概率是不能重現(xiàn)了。券商中國記者獨(dú)家獲悉，日前央行重新設(shè)定了同業(yè)存單年度發(fā)行額度備案要求，方向進(jìn)一步趨嚴(yán)。根據(jù)2018年新規(guī)，今年各家銀行同業(yè)存單備案額度將限定在去年9月末總負(fù)債的1/3，再刨除同業(yè)負(fù)債后的所得值。

　　也就是說，各銀行可發(fā)行額度將不同程度縮減。

　　從目前已公布的銀行2018同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃來看，實(shí)際備案發(fā)行額度已經(jīng)較2017年大幅下滑。

　　多名銀行金融市場人士的一致看法是，這是同業(yè)存單新規(guī)和監(jiān)管擬收緊同業(yè)存單備案額度的疊加作用。

　　央行祭出同存?zhèn)浒感乱?guī)

　　繼規(guī)定一年期以上同業(yè)存單不得發(fā)行后，央行再對同業(yè)存單祭出嚴(yán)手。

　　記者獨(dú)家證實(shí)，日前債券圈小規(guī)模流傳的央行已重新設(shè)定2018年同業(yè)存單年度備案額度測算公式一事屬實(shí)，并且得知今年各家銀行同業(yè)存單備案額度將限定在去年9月末總負(fù)債的1/3，再刨除同業(yè)負(fù)債后的所得值。

　　華創(chuàng)債券團(tuán)隊(duì)將同存?zhèn)浒缸钚驴趶揭怨�式形式展示�?同業(yè)存單備案額度+同業(yè)負(fù)債)/(同業(yè)存單備案額度+總負(fù)債-同業(yè)存單余額)<=1/3。需要說明的是，同業(yè)負(fù)債目前包含的科目包括剔除結(jié)算性同業(yè)存款的同業(yè)存放、同業(yè)拆入、賣出回購、同業(yè)代付等科目。

　　“你可以這么理解，以前同業(yè)存單是不計(jì)入同業(yè)負(fù)債科目的，后來計(jì)入了。而現(xiàn)在新規(guī)規(guī)定公式的分母要刨除同存，那么就是分母變小了，可最后的比例限制在三分之一，所以分子也要變小，那么可發(fā)行的額度自然就更小了�！币晃簧鲜行薪鹑谑袌霾扛吖芨嬖V記者。

　　華創(chuàng)債券分析師認(rèn)為，新規(guī)之下多家銀行負(fù)債端面臨調(diào)整，后期去杠桿壓力加大。華創(chuàng)債券團(tuán)隊(duì)對72家銀行廣義同業(yè)負(fù)債占總負(fù)債進(jìn)行核算，發(fā)現(xiàn)截至去年三季度，有19家銀行超標(biāo)。

　　不少銀行發(fā)行額度腰斬

　　又到一年同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃備案時(shí)。

　　券商中國記者注意到，在央行同業(yè)存單新規(guī)發(fā)布之后，近日，多家披露2018年同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃的銀行，尤其是城商行對2018年并不樂觀，甚至自行將發(fā)行額度腰斬。

　　同業(yè)存單是存款類金融機(jī)構(gòu)在全國銀行間市場上發(fā)行的記賬式定期存款憑證，存款類金融機(jī)構(gòu)在當(dāng)年發(fā)行備案額度內(nèi)，自行確定每期同業(yè)存單的發(fā)行金額、期限。

　　中信證券債券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2017年以來，隨著金融去杠桿深入，M2增速下行，銀行存款來源萎縮，同時(shí)，MPA考核及銀行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)，銀行存款增長也出現(xiàn)乏力。在增資乏力之下，銀行通過發(fā)行同業(yè)存單獲取資金在擴(kuò)張成為普遍做法之一，使得銀行對以同業(yè)存單為代表的同業(yè)負(fù)債依賴增強(qiáng)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年，國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)行的同業(yè)存單超過20萬億元，同比增幅超過50%，發(fā)行規(guī)模同樣創(chuàng)下歷史新高，目前同業(yè)存單市場存量規(guī)模達(dá)8萬億元之多。

　　高速擴(kuò)張的同業(yè)存單還能繼續(xù)瘋狂嗎？進(jìn)入2018年，擬發(fā)行同業(yè)存單的銀行紛紛披露2018年同業(yè)存單發(fā)行備案額度，不少城商行額度大幅下調(diào)。

　　例如，1月3日，重慶銀行披露，2018年同業(yè)存單計(jì)劃發(fā)行820億元。而截至2017年11月末，重慶銀行累計(jì)發(fā)行的同業(yè)存單額度已經(jīng)達(dá)到1330.6億元，備案額度較2017年實(shí)際發(fā)行量下降38.4%。

　　無獨(dú)有偶，寧夏銀行2018年同業(yè)存單發(fā)行備案額度降幅更大，備案發(fā)行額度為260億元，而截至2017年12月14日累計(jì)發(fā)行同業(yè)存單692.3億元，較上年增加282.3億元。

　　這意味著，寧夏銀行2018年同業(yè)存單發(fā)行額度260億元，較2017年已發(fā)行的同業(yè)存單692.3億元，同比下降62.44%。

　　青島銀行披露2018同業(yè)存單發(fā)行額度為526億元，而截至2017年9月末，該行累計(jì)發(fā)行金額1327.5億元，計(jì)劃發(fā)行額度較2017年已發(fā)行同業(yè)存單金額下降60.38%。

　　九江銀行2018年度同業(yè)存單發(fā)行額度為500億元，而截至2017年10月末，該行累計(jì)發(fā)行金額843億元，計(jì)劃發(fā)行額度較2017已發(fā)行同業(yè)存單金額下降40.69%。

　　此外，廣州銀行、長安銀行、湖北銀行、蘇州銀行等多家當(dāng)?shù)剌^大的城商行2018年同業(yè)存單計(jì)劃發(fā)行額度均較2017年已發(fā)行額度出現(xiàn)較大程度下滑。

　　1月份同業(yè)存單利率如何走

　　同存依舊打不破每年年關(guān)結(jié)構(gòu)性資金面趨緊的魔咒。就在剛剛過去的2017年末最后一周，各期限同業(yè)存單利率踏上2015年以來歷史最高位，彼時(shí)AAA級1個(gè)月、3個(gè)月和6個(gè)月期同業(yè)存單發(fā)行利率分別高至5.67%、5.55%和5.37%，令市場咋舌。

　　進(jìn)入年后一周，同業(yè)存單利率急轉(zhuǎn)直下，目前同樣是上述3A級同業(yè)存單的發(fā)行利率，已經(jīng)回落至4.2%~4.75%檔位，降幅明顯。

　　而關(guān)于左右本季度同業(yè)存單利率走向的主要因素，華創(chuàng)債券分析師對記者歸因?yàn)椤叭ジ軛U的進(jìn)程”。該分析師指出，從資金面的情況來看，季末壓力是存在的，而季中主要是春節(jié)期間的流動(dòng)性，大概率壓力不會(huì)太大。“如果銀行同業(yè)去杠桿進(jìn)度還是偏慢，那一季度存單利率估計(jì)是先下后上；但如果銀行同業(yè)去杠桿進(jìn)度加快，同業(yè)存單就是價(jià)跌量縮了。”該分析師對記者說，而且指出他傾向于認(rèn)為前一種情況概率較大。

　　“如果將觀察區(qū)間拉至去年全年，我們可以發(fā)現(xiàn)同業(yè)去杠桿的效果先強(qiáng)后弱，二季度依賴同業(yè)業(yè)務(wù)獲取的負(fù)債規(guī)模明顯縮減，但多家銀行卻又在三季度反彈�！比A創(chuàng)債券分析師認(rèn)為，部分銀行逆勢轉(zhuǎn)向同業(yè)渠道融資的原因或許是迫于業(yè)績壓力與流動(dòng)性壓力。

　　此外，一個(gè)不應(yīng)被忽略的市場動(dòng)態(tài)是，WIND數(shù)據(jù)顯示，本季度將有4.16萬億同業(yè)存單到期，規(guī)模巨大。從這個(gè)角度來說，資金面似乎在一季度就迎來了不小的壓力，這也可能迫使后續(xù)發(fā)行的同業(yè)存單利率抬升。