7月20日，日本央行將2%的通脹目標(biāo)的達(dá)成時(shí)間再次推遲，這已經(jīng)是第六次后延時(shí)間窗口了。而實(shí)際上日本5月CPI僅為0.4%，與預(yù)期目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。同時(shí)，日本央行稱將繼續(xù)維持現(xiàn)行的超寬松貨幣政策。而與此前不同的是，此次日本央行將通脹難達(dá)目標(biāo)的罪責(zé)推給了亞馬遜，這口大鍋該不該電商背？日本經(jīng)濟(jì)的深層癥結(jié)在哪兒？全球收緊，日本繼續(xù)維持超寬松政策能有效刺激經(jīng)濟(jì)么？央廣《王冠紅人館》財(cái)經(jīng)報(bào)告為您深度解析日本“遙遙無期”的通脹目標(biāo)。

　　2017年7月20日，日本東京，日本央行行長黑田東彥在記者會上講話。

　　一、聚焦——日本通脹目標(biāo)又雙叒叕沒達(dá)成，已第六次推遲

　　7月20日，日本央行將日本2%通脹目標(biāo)的達(dá)成時(shí)間從2018財(cái)年（即2019年3月份之前）推遲至2019財(cái)年（即2020年3月份之前），這已經(jīng)是第六次推遲。另外，該行還下調(diào)了2017財(cái)年核心通脹預(yù)期至1.1%，此前為1.4%，下調(diào)2018財(cái)年核心通脹預(yù)期至1.5%，此前預(yù)期為1.7%。

　　同時(shí)，日本央行公布最新利率決議稱，維持現(xiàn)行貨幣政策不變，即維持對超額準(zhǔn)備金-0.1%的利率，將10年期國債的收益率保持在0左右，維持年80萬億日元的資產(chǎn)購買規(guī)模，符合市場預(yù)期。

　　二、解析——日本通脹目標(biāo)為何難達(dá)成？

　　世界各國都將通脹目標(biāo)設(shè)定在2%左右，這是因?yàn)?%上下0.5%的范圍是一個(gè)既易于國民接受又能體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)活力的適宜的區(qū)間。然而日本央行在經(jīng)歷數(shù)年努力和不斷推遲實(shí)現(xiàn)日期之后，6月30日，日本總務(wù)省發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，日本5月份CPI為100.4，同比上升0.4%；經(jīng)季調(diào)后，環(huán)比持平。

　　日本通貨膨脹率（2016年1月至2017年5月）

　　在日本央行經(jīng)濟(jì)季度展望報(bào)告中，上調(diào)了2017-2019財(cái)年的GDP增速預(yù)測，分別至1.8%、1.4%和0.7%。日本財(cái)務(wù)省公布最新貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，日本6月重回貿(mào)易順差，進(jìn)出口持續(xù)強(qiáng)勁增長。出口同比增長9.7％，連續(xù)7個(gè)月保持增長，其中對中國出口同比大漲19.5％，對美國增長7.1%，對歐盟出口增長9.6%。另外，進(jìn)口同比增長15.5％，高于預(yù)期值14.4％。

　　幾項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，日本GDP增速超出了預(yù)期，出口表現(xiàn)也很不錯(cuò)，同比增長9.7%，那么為何日本通脹數(shù)據(jù)始終上不來呢？那就只能是三駕馬車中的消費(fèi)不給力了。

　　過去，日本央行將其未能實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的原因歸咎于油價(jià)下跌。最近，油價(jià)已持穩(wěn)，今年日本的物價(jià)指數(shù)已進(jìn)入正值區(qū)間，實(shí)現(xiàn)微幅上升。然而，日本5月的核心通脹率（涵蓋除生鮮食品之外的所有價(jià)格）僅為0.4%，而這次日本央行勉強(qiáng)又找了新借口——電商+臨時(shí)工。

　　電商“背鍋”實(shí)屬冤枉

　　試圖尋找借口的日本央行官員稱，主要原因是很難改變?nèi)毡鞠�費(fèi)者對于物價(jià)不會上漲的普遍心態(tài)。一位接近日本央行決策者的人士表示，亞馬遜幫助強(qiáng)化了這種心態(tài)。

　　在日本，電子商務(wù)在總零售額中的占比不到6%，但其對定價(jià)的影響可能要大得多，因?yàn)殡娮由虅?wù)銷售額保持了每年8%-10%的增速，而總零售額卻基本持平。在美國，電子商務(wù)在總零售額中的占比為8.5%左右。

　　2016年，日本是僅次于美國和德國的亞馬遜全球第三大市場，該公司日本市場銷售額接近110億美元，而Zozotown等提供打折時(shí)尚產(chǎn)品的本地網(wǎng)站也在快速發(fā)展。

　　亞馬遜prime day購物節(jié)

　　亞馬遜可能有一些壓低物價(jià)的效果，但是其作用明顯被日本央行夸大了。中國電商無數(shù)，去年“雙十一”購物節(jié)一天就有178億美元的銷售額，如今女神節(jié)、618、造物節(jié)、雙11、雙12，幾乎月月都有電商的打折優(yōu)惠活動，但中國的經(jīng)濟(jì)依然保持著很好的活力。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，今年上半年中國GDP同比增長6.9%，CPI同比上漲1.4%，扣除食品和能源的核心CPI同比增長2.1%，此外，上半年全國實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增長28.6%。

　　這樣看來，日本央行將通脹目標(biāo)未完成的鍋甩給亞馬遜等電商基本是沒什么道理的。

　　深層病理指向職場文化

　　日本央行21日在一份分析就業(yè)市場狀況的報(bào)告中稱，臨時(shí)工和正式工之間薪酬和工作條件的差距，是導(dǎo)致整體薪資和通脹在就業(yè)市場收緊的情況下仍未能上漲的原因。

　　二戰(zhàn)后，日本勞動力極度緊缺，企業(yè)由于懼怕勞動力流失，極力吸引員工，形成了終身雇傭制，也就是所謂的“正式工”，正式工工作穩(wěn)定，基本上沒有“丟飯碗”的擔(dān)憂，而且享有許多福利。這種終身雇傭制已經(jīng)根植于日本社會，而在日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后，經(jīng)濟(jì)衰退企業(yè)需要裁員，然而日本全社會對于裁員的抵觸程度比其他國家高得多，企業(yè)一旦裁員勢必會引來全社會的口誅筆伐，同時(shí)還要按照員工的工作年限給付高昂的退職金。因此，企業(yè)就開始大量的增加派遣制的非正規(guī)雇傭員工。自上世紀(jì)90年代以來，日本的正式工人數(shù)一直在下降，而派遣制員工數(shù)量則一路攀升。

　　日本正式員工與派遣制員工數(shù)量走勢

　　派遣制員工也就是“臨時(shí)工”，他們不屬于公司，所以即使被裁掉也不能得到補(bǔ)償，因此，如果企業(yè)遇到危機(jī)，臨時(shí)工是首當(dāng)其沖會失去工作的。著名的勵(lì)志日本電視劇《派遣員的品格》中就有體現(xiàn)日本派遣制員工和正式員工之間由于待遇不同而激化矛盾的劇情。

　　《派遣員的品格》劇照

　　近年來，日本經(jīng)濟(jì)狀況低迷，正式員工雖然工作穩(wěn)定，但工資停滯，甚至還下降了不少，工薪階層無力消費(fèi)，消費(fèi)意愿大跌。據(jù)日本總務(wù)省發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，日本工薪家庭5月平均收入為42.15萬日元，實(shí)際同比減少1.7％，連續(xù)3個(gè)月減少。日本獨(dú)特的年工序列制薪酬制度，即薪酬與服務(wù)年限掛鉤，這種文化也不鼓勵(lì)跳槽，抑制了整體薪資和通脹隨就業(yè)市場收緊而升高。

　　老齡化不斷加深是通縮主因

　　日本社會嚴(yán)重的老齡化和極低出生率，使就業(yè)年齡的人越來越少。據(jù)統(tǒng)計(jì)，日本65歲以上的老人已經(jīng)超過了25%，超過總?cè)丝诘?/4。事實(shí)上，過去五年，日本人口減少了幾乎一百萬。2010年至2014年5年間，日本平均每1000名居民中僅有8個(gè)孩子出生。2015年，這一數(shù)據(jù)為8.34。

　　因此，日本就業(yè)市場已經(jīng)收緊到自1990年代初的資產(chǎn)泡沫時(shí)期以來所未見的程度，企業(yè)很難吸引到人，不屬于企業(yè)的派遣制員工的薪酬則明顯上升。但是，即使派遣制員工薪酬上升，他們的頭頂始終懸著隨時(shí)被裁員的“達(dá)摩克里斯之劍”，無心消費(fèi)。

　　“以不變?yōu)槊馈钡拿褡逦幕?/strong>