央廣網(wǎng)北京11月20日 近期新三板市場(chǎng)呈現(xiàn)出了冰火兩重天的態(tài)勢(shì)，一邊是企業(yè)掛牌的火爆，另一邊是市場(chǎng)成交的低迷。 如何解決新三板的“流動(dòng)性”問(wèn)題？如何對(duì)新三板進(jìn)行分層實(shí)現(xiàn)制度創(chuàng)新？新三板能否成為中國(guó)版的納斯達(dá)克？致力于打造新三板社交投資平臺(tái)的易三板聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁王家耀作客《論道》，一一解答這些疑問(wèn)。

　　1、掛牌“大塞車”是塞在了券商，而不是股轉(zhuǎn)

　　市場(chǎng)上有一種說(shuō)法認(rèn)為掛牌企業(yè)“大塞車”，說(shuō)明確實(shí)新三板比較火爆。在券商手里待掛牌新三板的企業(yè)目前沒(méi)有到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)排隊(duì),這個(gè)環(huán)節(jié)主要是券商調(diào)節(jié)的，所以“車”應(yīng)該是“塞”在了券商而不是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)。

　　2、企業(yè)掛牌火爆和市場(chǎng)成交低迷——“冰火兩重天是暫時(shí)的”

　　新三板叫“一級(jí)半”市場(chǎng)，一級(jí)市場(chǎng)火爆，二級(jí)市場(chǎng)只有“半級(jí)”熱度。在一級(jí)市場(chǎng)上，新三板幾乎沒(méi)有門檻。原本就存量大、融資難的小微企業(yè)，肯定一窩蜂上。二級(jí)市場(chǎng)的交易差，流動(dòng)性差，這主要還是和投資主體受限有關(guān)。目前，開(kāi)戶500萬(wàn)門檻，絕大多數(shù)個(gè)人投資者不能進(jìn)入，此外，公募基金也沒(méi)有入場(chǎng)。私募基金入場(chǎng)了，但很多都在觀望。所以出現(xiàn)掛牌排隊(duì)，交易低迷，冰火兩重天的情況，暫時(shí)來(lái)看，屬正常。

　　3、解決流動(dòng)性是綜合工程，僅僅依靠做市商不現(xiàn)實(shí)

　　現(xiàn)在新三板80多家做市商，要給800多家企業(yè)做市，做市商的資金、人力應(yīng)付起來(lái)有一定問(wèn)題。僅依靠做市商來(lái)解決流動(dòng)性也不現(xiàn)實(shí)，這是個(gè)綜合工程。然而目前做市商又只限于券商，只有不同的投資主體進(jìn)入才能夠活躍市場(chǎng)。另外，就是企業(yè)愿意選擇幾家做市商。做市商越多，企業(yè)和做市商一起操縱股價(jià)的可能性越小。

　　解決流動(dòng)性危機(jī)，環(huán)節(jié)很多，大前提是整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的回暖。分層制度、做市商擴(kuò)容、降低投資門檻這都些都會(huì)緩解流動(dòng)性危機(jī)。

　　4、寬進(jìn)，就得有嚴(yán)格的監(jiān)管和退出通道

　　分層、做市商擴(kuò)容、投資門檻等都是緩解流動(dòng)性差的手段，都是讓新三板快跑的利器。但一個(gè)新生事物更需要周全的保障，不讓它走偏，出問(wèn)題。監(jiān)管和退市是懸在掛牌公司上方的利劍。最近，股轉(zhuǎn)公司集中通報(bào)了很多違規(guī)的企業(yè)，主要集中在信息披露不及時(shí)。對(duì)那些常規(guī)監(jiān)管手段不起作用的公司，股轉(zhuǎn)公司早晚會(huì)出殺手锏——退市。寬進(jìn)，就得有嚴(yán)格的監(jiān)管和必要的退出通道。

　　5、解決“市場(chǎng)化”問(wèn)題，新三板有望成為中國(guó)版納斯達(dá)克

　　如果說(shuō)納斯達(dá)克是一棵大樹(shù)，新三板只是一棵樹(shù)苗。今天的新三板其實(shí)與1982年初次分層時(shí)的納斯達(dá)克非常相似。國(guó)內(nèi)之所以把新三板與納斯達(dá)克比較，是因?yàn)榇蠹铱春闷洹笆袌?chǎng)化”的特征，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)最需要的也是市場(chǎng)化。新三板目前還沒(méi)有和滬深交易所競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力，還正在從場(chǎng)外市場(chǎng)走進(jìn)交易所市場(chǎng)的成長(zhǎng)過(guò)程中，問(wèn)題還比較多只有解決了這些問(wèn)題，新三板才能真正成為中國(guó)的納斯達(dá)克。

　　6、分層是市場(chǎng)倒逼的結(jié)果，是制度創(chuàng)新的第一步

　　因?yàn)楝F(xiàn)在3700多家掛牌企業(yè)，良莠不齊，投資者成本很高，分層是市場(chǎng)倒逼的結(jié)果。目前討論比較多的“三分法”和“兩分法”區(qū)別在于：“三分法”一般認(rèn)為是采用財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，比如利潤(rùn)、收入、市值等，是一種“一步到位”的方法，適用于比較成熟的資本市場(chǎng)；“二分法”一般按照流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)，一種循序漸進(jìn)的方法，納斯達(dá)克采用的是這種逐步分層的方法。

　　分層不可能解決新三板的所有問(wèn)題，分層是制度創(chuàng)新的第一步。

　　7、長(zhǎng)期看好新三板，互聯(lián)網(wǎng)+和新三板+是兩大推動(dòng)

　　現(xiàn)在新三板的行情確實(shí)跟上半年有了比較大的變化，行情低迷，但易三板從成立至今，一直沒(méi)有調(diào)整戰(zhàn)略。新三板畢竟是一個(gè)新事物，真正有快速發(fā)展還不到一年時(shí)間。易三板認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)+和新三板+是當(dāng)前啟動(dòng)資本市場(chǎng)的兩只輪子。互聯(lián)網(wǎng)+促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資源和部分金融資源的優(yōu)化配置，加速消化過(guò)剩產(chǎn)能；新三板+促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)中的資本和資金的合理流向，幫助消化過(guò)剩的虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能。易三板平臺(tái)則是互聯(lián)網(wǎng)+和新三板+的聚合。在目前新三板市場(chǎng)低迷期，或者說(shuō)市場(chǎng)培育期，易三板會(huì)扎扎實(shí)實(shí)做好產(chǎn)品。

　　8、2.0版本推出，易三板定位為互聯(lián)網(wǎng)券商

　　去年年底到今年3月份，新三板火爆時(shí)，關(guān)于新三板的資訊非常少，沒(méi)有一家媒體有新三板專區(qū)。我們意識(shí)到這塊是用戶的需求點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)就是為了解決用戶的需求，所以易三板1.0版是垂直媒體。但是2.0版本后，已經(jīng)轉(zhuǎn)變成了一個(gè)股票社區(qū)，同時(shí)還有很多功能性版塊。所以，現(xiàn)在的易三板定位是互聯(lián)網(wǎng)金融，細(xì)化下為互聯(lián)網(wǎng)券商。我們?cè)诨I備推出投資基金，已經(jīng)成立了水木未名投資有限公司，正在進(jìn)行基金的募集和備案，這只基金專門投向新三板。目前看，不斷挖掘用戶需求，同時(shí)跟上或者說(shuō)滿足用戶不斷遞延的需求是我們一直努力的方向。

　　9、媒體人轉(zhuǎn)向垂直領(lǐng)域，要利用資源優(yōu)勢(shì)，注重積累

　　不夠垂直、不夠?qū)�業(yè)是很多媒體人的問(wèn)題，但一樣也存在很多專家型記者。我本人5年前離開(kāi)記者一線，轉(zhuǎn)型到互聯(lián)網(wǎng)公司，做過(guò)移動(dòng)端產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)，負(fù)責(zé)過(guò)整體內(nèi)容運(yùn)營(yíng)和市場(chǎng)。同時(shí)讀了EMBA和互聯(lián)網(wǎng)金融高級(jí)培訓(xùn)班，一直在積累�？梢哉f(shuō)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品有了一定研究，到達(dá)某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)時(shí)，轉(zhuǎn)型就是順理成章的事。

　　媒體人轉(zhuǎn)型，先天的很多資源優(yōu)勢(shì)都可以好好利用，比如開(kāi)闊的視野、良好的人脈、多元的渠道、快速學(xué)習(xí)的能力、高效的執(zhí)行力和突破能力等，這可以在一定程度上彌補(bǔ)專業(yè)知識(shí)的不足。但是在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)，掛上互聯(lián)網(wǎng)+后，一定要在+這個(gè)領(lǐng)域快速學(xué)習(xí)，否則難以進(jìn)入垂直行業(yè)，也就難以摸清用戶的真實(shí)需求，肯定走不遠(yuǎn)。

　　10、7大產(chǎn)品——打造新三板社交投資平臺(tái)

　　易三板目前提供：一個(gè)資訊和研究報(bào)告、兩個(gè)中心、兩個(gè)查詢、一個(gè)社區(qū)、一個(gè)模擬炒股，一共7大產(chǎn)品。

　　咨詢和研究報(bào)告——做精選信息匯總平臺(tái)

　　為用戶提供新三板熱點(diǎn)新聞以及其他服務(wù)性資訊，有專職新三板分析員，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)趨勢(shì)進(jìn)行細(xì)致調(diào)查分析，為投資者決策提供依據(jù)。

　　兩個(gè)中心——做用戶的貼身管家

　　個(gè)人中心是用戶的自留地。用戶關(guān)注的股票、模擬持倉(cāng)操作的新三板股票、關(guān)注的大咖等信息，在“個(gè)人主頁(yè)”一覽無(wú)余。在“個(gè)股中心”，用戶可以找到所有掛牌公司的股東信息、財(cái)務(wù)報(bào)表、公司業(yè)務(wù)介紹、歷史沿革等數(shù)據(jù)。

　　兩個(gè)查詢——做信息檢索的助力平臺(tái)

　　行情實(shí)時(shí)查看和中介機(jī)構(gòu)查詢

　　股票社區(qū)——做價(jià)值投資的大腦

　　模擬炒股——做實(shí)盤交易的訓(xùn)練者