易三板分析員最近發(fā)現(xiàn)個(gè)比較有爭(zhēng)議的現(xiàn)象：新三板一邊是二級(jí)市場(chǎng)交易陷入“冰點(diǎn)”，一邊是一級(jí)市場(chǎng)掛牌依然火爆。新三板陷入“冰火兩重天”，這是蕭條之象，還是興盛之象？新三板要圖發(fā)展，應(yīng)該先有買(mǎi)方，還是先有賣(mài)方？

　　應(yīng)該說(shuō)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的矛盾，就像“雞生蛋，蛋生雞”的問(wèn)題。當(dāng)初無(wú)論是雞和蛋誰(shuí)先出現(xiàn)的，如今的現(xiàn)狀是雞和蛋都有了，而且雞和蛋形成了良性循環(huán)。新三板市場(chǎng)作為一個(gè)新興資本市場(chǎng)，也遇到了類似的問(wèn)題。

　　一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展會(huì)促進(jìn)二級(jí)市場(chǎng)的繁榮

　　易三板研究團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，掛牌企業(yè)猛增，之前是每天大約有10-20家企業(yè)掛牌，7月30日當(dāng)天突擊掛牌了52家。最近新三板掛牌數(shù)量明顯加快，一級(jí)市場(chǎng)企業(yè)數(shù)量的增加，會(huì)給投資者更多選擇。資本市場(chǎng)就像商品市場(chǎng)一樣，種類多了，會(huì)滿足不同消費(fèi)者的多樣化需求，對(duì)于金融消費(fèi)者或投資者來(lái)說(shuō)也是同樣的道理。

　　二級(jí)市場(chǎng)的冷熱又制約一級(jí)市場(chǎng)

　　最近二級(jí)市場(chǎng)遇冷，直接導(dǎo)致一級(jí)市場(chǎng)很多定增項(xiàng)目拖后，A股市場(chǎng)也是同樣的情況，企業(yè)希望賣(mài)股票時(shí)，市場(chǎng)有個(gè)好行情好價(jià)錢(qián)，所以二級(jí)市場(chǎng)的遇冷會(huì)制約一級(jí)市場(chǎng)。此外，由二級(jí)市場(chǎng)傳導(dǎo)的“冰點(diǎn)”，會(huì)壓低一級(jí)市場(chǎng)公司的估值，這實(shí)際上也是在創(chuàng)造投資的機(jī)會(huì)。

　　買(mǎi)與賣(mài)同時(shí)創(chuàng)造市場(chǎng)

　　無(wú)論是先有買(mǎi)的，還是先有賣(mài)的，都會(huì)促進(jìn)市場(chǎng)本身的不斷發(fā)展。經(jīng)濟(jì)理論里有供給學(xué)派，也有需求學(xué)派，有供給創(chuàng)造需求，也有需求創(chuàng)造供給。根據(jù)不同的市場(chǎng)環(huán)境，供給和需求都會(huì)影響市場(chǎng)發(fā)展。

　　我們看好新三板市場(chǎng)的一個(gè)重要原因，是新三板能夠解決小微企業(yè)融資，解決天使投資退出渠道，解決市場(chǎng)公平性等問(wèn)題。對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的接受度和活躍度，需要時(shí)間來(lái)培養(yǎng)，也需要新三板制度的不斷完善，更需要一級(jí)市場(chǎng)優(yōu)秀企業(yè)的不斷涌現(xiàn)。

　　所以，最近酒仙網(wǎng)、天涯社區(qū)，還有很多拆除VIE結(jié)構(gòu)的海外公司回歸國(guó)內(nèi)，登陸新三板，實(shí)際上是表明業(yè)界對(duì)新三板等認(rèn)可，但是不確定未來(lái)政策走向，比如轉(zhuǎn)板、分層等，是否會(huì)改變市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的投資者，當(dāng)前可以開(kāi)始關(guān)注新三板市場(chǎng)，盡管目前市場(chǎng)處于萌發(fā)期，風(fēng)險(xiǎn)高，但同樣也蘊(yùn)藏投資機(jī)會(huì)。

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