提示聲明:

　　本文涉及的行業(yè)及個(gè)股分析來源于券商研究報(bào)告,僅為分析人士對(duì)該行業(yè)及個(gè)股的個(gè)人觀點(diǎn),不代表我們的觀點(diǎn)。股市有風(fēng)險(xiǎn),投資須謹(jǐn)慎。

　　航天證券-農(nóng)林牧漁行業(yè):板塊11月仍有超額收益機(jī)會(huì)

　　生豬產(chǎn)業(yè):全國毛豬均價(jià)為15.44元/公斤,環(huán)比下降0.8%、同比上漲7%;豬糧比價(jià)上升至6.54:1(上期為6.52:1),自繁自養(yǎng)生豬頭均盈利下降至65元/頭左右,去年同期盈利水平為9元/頭。9月能繁母豬存欄量為5008萬頭,環(huán)比上個(gè)月減少0.1%(8月為5013萬頭),6月生豬養(yǎng)殖盈利轉(zhuǎn)正后,能繁母豬存欄量基本上維持在5010萬頭左右,生豬供應(yīng)端充足。

　　家禽產(chǎn)業(yè):肉雞苗平均價(jià)格為1.59元/羽,環(huán)比下降12.2%,大宗白條雞價(jià)格為12.6元/公斤,環(huán)比下降1.6%。需求端穩(wěn)定向好,屠宰企業(yè)為旺季備貨,帶動(dòng)活雞價(jià)格上漲,此外,雞肉中間庫存在下降,加上下游需求明顯改善,家禽業(yè)正逐步迎來行業(yè)拐點(diǎn)。

　　水產(chǎn)養(yǎng)殖:海參價(jià)格為172元/公斤,同比下降9.5%、環(huán)比下降4.4%,海參養(yǎng)殖四家公司業(yè)績出現(xiàn)下滑,獐子島Q1-Q3為-71%(H1為-66%)、好當(dāng)家Q1-Q3為-46%(H1為-37%)、壹橋苗業(yè)Q1-Q3為-10%(H1為4%)、東方海洋Q1-Q3為-8%(H1為1%),海參等中高檔消費(fèi)品受餐飲業(yè)拖累,需求端低迷,行業(yè)拐點(diǎn)性機(jī)會(huì)尚需期待。山東地區(qū)減產(chǎn)對(duì)于供給端影響有限,且已逐步被市場(chǎng)所消化,我們認(rèn)為需求端沖擊依然存在,因此對(duì)于海參股保持謹(jǐn)慎關(guān)注。

　　種業(yè):三季報(bào)來看,種業(yè)板塊維持分化,行業(yè)龍頭業(yè)績?cè)鏊佥^快,登海增長136%、隆平下降45%(扣非后增長21%),二線公司除敦煌(去年低基數(shù))外,萬向、豐樂和荃銀等公司業(yè)績都出現(xiàn)大幅下跌。

　　投資策略:前三季度農(nóng)林牧漁行業(yè)營收增長2.64%,營業(yè)利潤減少15.99%,營收和利潤增速比中報(bào)都有所好轉(zhuǎn),行業(yè)正在實(shí)現(xiàn)好轉(zhuǎn)。我們看好11月份市場(chǎng)行情,基于三點(diǎn):1)CPI出現(xiàn)反彈,9月CPI上升到3.1%,市場(chǎng)預(yù)期10月份會(huì)繼續(xù)上升;2)土改政策利好,主題機(jī)會(huì)持續(xù);3)行業(yè)業(yè)績?cè)诔掷m(xù)好轉(zhuǎn),四季度有望超預(yù)期。個(gè)股選擇上,維持以業(yè)績?yōu)橹?穩(wěn)定性、估值及拐點(diǎn)機(jī)會(huì))、主題為輔的思路,繼續(xù)推薦大北農(nóng)、隆平高科、圣農(nóng)發(fā)展和亞盛集團(tuán)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:疫情風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大;原料價(jià)格大幅波動(dòng)