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　　中廣網(wǎng)北京8月27日消息（記者柴華）據(jù)中國(guó)之聲《央廣新聞》報(bào)道，用“望穿秋水”來(lái)形容現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策寬松的期待似乎一點(diǎn)都不為過(guò)。而在寬松政策屢屢“爽約”的背后，到底是哪些因素成為阻擋政策見(jiàn)效的攔路虎呢？

　　早在7月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)公布前后的一段時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)關(guān)于降準(zhǔn)預(yù)期的傳言就已經(jīng)遍布市場(chǎng)了。而從那之后每逢周五，降準(zhǔn)預(yù)期的熱情就會(huì)高漲，然而都是“千呼萬(wàn)喚不出來(lái)”。所以才有了“一拖再拖”一說(shuō)。而從政策的實(shí)際情況來(lái)看，由于7月份央行多次進(jìn)行大額逆回購(gòu)操作，延緩了降準(zhǔn)的步伐，但逆回購(gòu)并沒(méi)有緩解市場(chǎng)資金偏緊的格局，所以降準(zhǔn)的預(yù)期一直存在。7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前后，市場(chǎng)曾經(jīng)在這種期待中走出四連陽(yáng)。但是，央行再度用兩期逆回購(gòu)操作澆滅了這種預(yù)期。

　　降準(zhǔn)預(yù)期一再落空，無(wú)疑是體現(xiàn)出了央行的“糾結(jié)”心態(tài)。有銀行業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于是否降準(zhǔn)，除了考慮債市之外，還要考慮物價(jià)、消費(fèi)等各種方面的因素，所以糾結(jié)也是在所難免。

　　究竟哪些因素成為了寬松政策的攔路虎？綜合業(yè)內(nèi)分析人士的觀點(diǎn)，主要有三點(diǎn)：首先，從實(shí)際操作上看，央行可能認(rèn)為逆回購(gòu)操作效果更好。德邦證券分析師張海東指出，央行甚至將逆回購(gòu)力度加碼至降準(zhǔn)一次的水平，是有意樹(shù)立回購(gòu)工具在短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)方面的主流地位。第二方面，今年下半年以來(lái)，海外農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲使得我國(guó)面臨的輸入型通脹壓力抬頭，分析人士認(rèn)為，央行可能擔(dān)心降準(zhǔn)引發(fā)CPI回升過(guò)猛。另外，7月份全國(guó)多個(gè)城市房?jī)r(jià)出現(xiàn)上漲，繼續(xù)降準(zhǔn)會(huì)不會(huì)讓房?jī)r(jià)起來(lái)，這方面的控制因素也不得不考慮。

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